“行权价格太低了，这种价格明显是掏空投资者，有利益输送的嫌疑。”5月28日，有投资者对长方照明(300301.SZ)推出的股权激励草案行权条件表示不满。

　　5月27日晚间，长方照明公布股权激励草案，计划向公司部分高管及中层管理人员以及核心业务(技术)人员等113人，授予350万份股票，其中首次授予和预留部分的股份分别为321万股和29万股。

　　股权激励的行权条件为,第一个解锁期内净利润及扣非净利润均不得低于授予日前最近三个会计年度的平均水平且不得为负，此外，2013、2014和2015年三个年度净利润增长率、营业收入增长率相对于2012年分别不低于15%、30%和50%。此次，激励计划的限制性股票的授予价格为4.65元/股。

　　“公司的行权价格不高，行权门槛也不高，是利空消息。”一位北京的财务分析人士对《证券市场周刊》表示。

　　“公司4.65元/股的行权价格太低了，是我们现在持仓成本的一半不到，这种价格明显是掏空投资者，有利益输送的嫌疑。”一位投资者表示。

　　公司在公告中称，预留部分的授予价格依据摘要披露前20个交易日公司股票交易均价的50%确定。有投行人士对《证券市场周刊》记者表示，这也是资本市场上众多公司的通行做法。

　　根据公告，长方照明的行权条件可转换为，2013至2015年，公司三个年度净利润增长率、营业收入增长率同比分别不低于15%、13.04%和15.38%。

　　本刊记者发现，此次公司的行权条件要远低于其历史上的业绩增长。

　　Wind数据显示，2009至2011年，公司的营业收入分别为0.81亿元、2.7亿元、4.24亿元，公司同期的营业收入增长率分别为62%、233.33%、57.04%。

　　同期，长方照明2009至2012年扣非净利润分别为0.08亿元、0.37亿元、0.65亿元、0.48亿元，公司2009年至2011年的扣非净利润增长率分别为800%、362.5%、75.68%。

　　2012年，长方照明营业收入约为5.72亿元，增幅收窄仅为34.91%，同期公司2012年扣非净利润下滑约26.15%。而这也从另一方面，降低了公司股权激励的基点。

　　不过，公司今年一季度业绩并不理想。

　　财报显示，2013年1~3月，长方照明的营业收入虽同比增加33.82%，达到1.36亿元，但公司净利润同比下滑29.09%，约为1032万元。

　　此外，公司现金版净利润——经营活动产生的现金流量净额净流出幅度进一步扩大，从2012年一季度净流出2052万元，扩大到2013年一季度净流出2636万元。

　　LEDinside资深分析师王飞告诉《证券市场周刊》，据其分析模型测算，国内LED商业照明市场正在启动，加上国外的需求回暖，“LED公司的今年业绩应该会比去年好”。

　　截至5月28日收盘，公司股价下跌8.21%，收于10.85元/股。