观察:一波三折,回顾三家上市陶企的资本运作史。

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  每家企业都有冲刺A股的梦。“上市敲钟”,在当代似乎是企业家们梦寐以求的高光时刻;当然,陶瓷行业的一帮创业者们亦不例外。

  作为“武术之乡”、“粤剧之乡”,佛山出了黄飞鸿、叶问、梁赞等众多宗师以及在粤剧史上曾走出千里驹、白驹荣、马师曾、薛觉先等众多名家大师。

  实际上,佛山更是中国著名的瓷都。众所周知,佛山陶瓷是佛山最响亮的城市名片。

  纵观在国内的建材市场几乎成了佛山陶瓷品牌一条街,消费者基本认可佛山瓷砖。这为改革开放后的佛山北上逐鹿带来底气。然而佛山陶瓷产业伴随着中国经济、尤其是房地产经济建设的蓬勃发展得到爆炸式的发展壮大;“产值高、收益快”成了佛山优先发展建筑卫生陶瓷产业的重要理由之一。然而,从佛山几家陶瓷企业登陆资本市场的过程当中来看,可谓是历经波折,一点也不简单。就如同要经历九九八十一难,才能取得真经。

  资本运作是当代企业家成功路上的刚需。前几日蚂蚁集团上市的消息传的是沸沸扬扬,总市值一跃成为A股市值最高的一家公司,超越了贵州茅台。企业上市的目的是什么?主要为筹集大量资金、且在上市后还可以再进行融资,改善财务状况、提高企业的声誉、股票可用于收购其他企业、财富保存且传承、对产权的保护……

01、东鹏控股

  2020年10月,广东东鹏控股股份有限公司在深圳证券交易所挂牌上市,股票简称:东鹏控股,股票代码:003012。从此,陶瓷行业又添一家上市企业。

  这不是东鹏控股第一次上市,回顾东鹏上市之路,早在2003年东鹏就筹备上市,直到2013年正式在香港主板上市,期间东鹏在港股市场估值偏低,之后2016年提出私有化计划退市;2017年东鹏转战A股,二次上市;证监会披露了东鹏控股首次公开发行招股说明申报稿,但由于陶瓷行业一被冠以“三高”标签,在环保政策趋严背景下,陶瓷行业环保问题成企业IPO之路的重点审核内容之一。根据公开资料显示,东鹏控股3家子公司因环保问题被要求整改;环保问题成拦路虎。直到2019年后东鹏控股IPO才正式过会,而到2020年9月才能到证监会到核准申请;并在10月19日上市敲钟。可见监管层对陶瓷企业审核趋严,尽管陶企不断投入资金进行节能减排和环保治理设施的升级改造;但其招股说明书仍指出,公司控股子公司东鹏洁具因工业废水排放超标,被佛山市禅城区环境保护局张槎分局罚款18457.30元。

  除了环保拦路虎外,据新京报记者了解,东鹏控股还面临收购东鹏创意后的历史问题,在2012年10月至2013年6月,东鹏控股先后向关联方东鹏创意收购了相关经营性资产。但在收购前,东鹏创意发生了员工退股的情况。资料显示,自2000年转制时起,存在员工直接持股及委托东鹏创意工会持股。自2001年4月至2011年3月,合计有578名员工股东进行了全部或部分退股。然而,就在2017年11月起,有少数退股员工股东就东鹏创意历史上退股事宜的真实性和自愿性,直接作出检举。

  上市后,面对扑朔迷离的资本市场,尤其企业的一系列问题会被曝光公开,因此每一家陶企都应该加倍稳健经营。

02、蒙娜丽莎

  同行业来看,2017年12月,经中国证监会批准,蒙娜丽莎集团在深圳证券交易所正式挂牌上市。

  回顾蒙娜丽莎上市历程,整整走了10年。

  2007年,蒙娜丽莎逐渐增加陶瓷薄板、轻质板业务,为筹备上市作准备。

  2008年,蒙娜丽莎着手股权、财务、业务、资产和管理重组。

  2011年,将广东蒙娜丽莎陶瓷有限公司更名为“广东蒙娜丽莎新型材料集团有限公司”,中银建投和立信大华会计事务所顾问团队坐镇集团总部助其在来年完成IP0。

  2013年,蒙娜丽莎增加陶瓷薄板产能,进行渠道扩张,积极着手相关的股改工作。

  2015年上半年,蒙娜丽莎陶瓷薄板公布“零售+工程”互联双核战略,计划两年内上市。

  2016年,蒙娜丽莎集团披露上市招股书。

  2017年6月,蒙娜丽莎集团再次披露上市招股书;10月,蒙娜丽莎集团IPO成功过会。

  陶企要上市真不容易,方方面面都不可能掉以轻心。2017年登陆A股的蒙娜丽莎就曾因监管层对陶瓷企业审核趋严,经受了1年多的时间、34项反馈;包括其中发审委会议提出五大询问。

  值得注意的是,2020年5月,蒙娜丽莎公告表示面向特定对象非公开发行股份,发行对象为深圳市碧桂园创新投资有限公司、萧华、霍荣铨、邓啟棠、张旗康共5名特定对象,募资总额不超5.6亿元,本次非公开发行股票的价格为18.43元/股。

  当中,深圳碧桂园创新投资有限公司拟投入5亿元认购2712.97万股股份,获得蒙娜丽莎5%以上的股份;将委派1名董事参与蒙娜丽莎的公司治理。在这次定增合作,蒙娜丽莎品尝到资本运作的喜与愁。这不仅是一个财务投资者,还是蒙娜丽莎的客户;这时双重身份关系又该如何协调?

  对此,资本市场迅速给出了答案,股价应声而涨,5月21日,股价更是创下新高,盘中一度达到32.00元,收盘30.48元,总市值达123亿元。然而,2020年8月,蒙娜丽莎发布公告称,宣布与碧桂园的定增方案终止。那又是什么原因终止合作?可能是合作后条件没有谈妥……亦有业内人士询问上述合作相关核心人士,据透露之所以合作终止,是因为锁价定增的入股方式收到了证监会的严管。

03、欧神诺

  小编自入行陶瓷行业就听闻,欧神诺的工程业务非常优质。2014年4月挂牌新三板,之后顺利进入创新层。2017年,帝王洁具购买陶瓷企业欧神诺98.39%股权事项获得证监会无条件通过,作价19.68亿元。欧神诺的股东也变相成为帝王洁具的股东。与东鹏,蒙娜丽莎不一样的是,欧神诺是曲线上市。

  据业内消息透露,9月25日,欧神诺下发了一份重要通知:经本公司控股股东帝欧家居股份有限公司(以下简称“帝欧家居”)研究,并经本公司股东会、董事会决议,即日起,公司人事调整如下:鲍杰军不再担任公司董事、董事长职务;陈家旺不再担任公司董事、总经理(总裁)职务;吴志雄担任公司董事、董事长职务;丁同文担任公司董事、总经理(总裁)职务;庞少机担任公司董事、副总经理(副总裁)职务;其余董事、高管任职不变。

  据了解,欧神诺新任职的董事长吴志雄是帝欧家居总经理、非独立董事,同时吴志雄与帝欧家居董事长刘进持有帝欧家居股份有限公司股份比例最多,此外据悉帝欧家居新股东鲍军杰、陈细、庞少机、吴桂周是并购中欧神诺创始人转化而来的股权,享受的权益实际较小。

  有业内专业人士分析,完成欧神诺并购后,欧神诺陶瓷业务板块越做越强,相反洁具板块却步步萎缩。业内人士也纷纷谈论,终究“职业化败给了资本化”。这是否可以尘埃落定为,2017年因高污染,高耗能的陶瓷企业被监管层列为重点监管对象。因此欧神诺只有兼并重组,这结果是合作双赢或“蛇吞象”,似乎有答案了……但无论怎样,一切只是猜测。对于这一则事件,侧面折射警惕资本市场有时候是现实的也是足够无情的,只要在正确的游戏规则范围内,怎样做是对的。

  陶瓷企业的坎坷上市路,受国家政策、环保压力、产能过剩种种因素影响,建陶行业发展自2018年起持续走低。2018年中国陶瓷砖产量跌破100亿平方米之后,2019年陶瓷砖产量继续在下行通道持续走低,达到82.25亿平方米,同比下降8.73%, 下降幅度较2018年减少2.47个百分点。不过,受疫情影响的2020年,东鹏控股成功上市则给陶瓷行业以及未来考虑到上市的陶企注入了一剂“强心针”。

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